2026世界杯比赛买输赢中国官网 中枢高管握续触动，但贵州茅台作念了一件“难而正确的事”

导语：天然公司握续出现中枢高管的东说念主事触动，但贵州茅台为了长久发展而开启的全面 TO C 的商场化改良，无疑是一件"难而正确"的事情。

李平 / 作家 砺石生意驳斥 / 出品

1

"改良大将"的争议与落马

被查近一年半之后，茅台集团前董事长丁雄军于前不久负责被拿起公诉。

5 月 8 日，最妙手民稽查院发布著作称，曾任茅台集团董事长、贵州省市监局局长的丁雄军涉嫌纳贿罪、洗钱罪一案，由贵州省监察委员会走访闭幕，移送稽查机关审查告状。案件正在进一步办理中。

2021 年的 8 月 30 日，贵州茅台官宣换帅，47 岁的贵州省动力局局长丁雄军成为茅台第八任董事长，同期亦然茅台史上最年青的董事长。这位从动力限制跨界而来的掌门东说念主，马上以激进姿态掀翻改良风暴。从某种兴致上说，贵州茅台"全面向 C "计谋想想，最早不错追忆至丁雄军担任董事长的时分。

在丁雄军之前，贵州茅台前任掌舵东说念主高卫东曾为了让茅台的价钱记忆感性而运转强推"开箱令"，即悉数的茅台必须拆箱单瓶售卖。然而，这一"史上最严限售令"非但莫得达到控价稳市的议论，反而将飞天茅台价钱推向了新高，同期也让茅台纸箱炒出了 500 元一个的高价。

丁雄军"空降"茅台之后，仍濒临到飞天茅台价钱虚高、"黄牛党"坏心炒作等商场无理样式。为了处分"天价纸箱"的问题，丁雄军上任不久便取销"拆箱令"，同期新增每箱 12 瓶的居品用于开箱零卖。这一举措让原箱居品供应加大，从而使价钱回落，商场秩序得以还原。

为了进一步让茅台酒记忆到"合理商场价钱"，丁雄军上任之效率断重启茅台电商。2022 年 5 月 19 日，" i 茅台" App 负责上线，首日便劝诱了 600 万用户的抢购，一年内销售额高达 224 亿元，毛利率达到 95%。与此同期，贵州茅台又先后推出虎年生肖茅台、珍品茅台、茅台 1935、100ml 飞天茅台等新品，一定进度上促进了飞天茅台商场价钱的回落。

事实解说，" i 茅台" App 关于贵州茅台直销渠说念销量的增长起到了极大的作用。数据流露，2021 年 -2023 年，贵州茅台直销渠说念销售收入由 240.3 亿元增长至 672.33 亿元，直销占比由 22.66% 增长至 45.67%，三年内罢了翻倍。2023 年，贵州茅台营收突破 1500 亿元大关，而茅台集团初度罢了营收利润"双千亿"。这其中，茅台直销板块的高增长居功至伟。

此外，为了劝诱年青铺张者，贵州茅台曾于丁雄军任内推出茅台冰淇淋、酱香拿铁等跨界居品，在劝诱外界花样的同期也激发了不小的争议。2024 年 4 月，丁雄军"不测"被调离茅台，转任至省商场监管局局长一职，最终仍因涉嫌严重非法违法被查。

"功不抵过，过不掩功"。跟着走访的伸开以及公诉职责的深入推动，丁雄军个东说念主的功过最终将交由纪法定论。

四肢公认的"改良大将"，丁雄军在掌舵茅台期间对公司营销体制、居品结构及价钱体系进行了大刀阔斧的改良，并到手破损了茅台畴昔特别依赖传统批发经销商的收入结构，同期也为茅台的全面 To C 打下了坚实基础。从某种兴致上说，丁雄军的改良遗产，仍在深刻影响着现阶段的茅台。

2

开弓莫得回头箭

丁雄军离任之后，"老茅台东说念主"张德芹成为茅台新一任董事长。四肢茅台体系内成长起来的"本领派宿将"，张德芹奋勉于设立与经销商的关系，重提"经销商是家东说念主"，以久了商场信心。

但从酌量功绩来看，贵州茅台的营收增速在张德芹掌舵期间出现了显着的下滑。数据流露，2024 年 Q1-2025 年 Q3，贵州茅台营收增速差异为 18.04%、16.95%、15.56%、12.77%、10.67%、7.26% 和 0.35%，逐季下滑趋势显着。

需要详实的是，张德芹任内贵州茅台营收增速的下滑与白酒产业的握续低迷不无关系。事实上，自 2023 年以来，跟着铺张场景的减少，白酒行业出现了库存积压、价钱倒挂等样式，尤其是高端及次高端白酒限制价钱颠倒样式愈发常见。在此配景下，飞天茅台的价钱体系一经运转出现松动。

干预到 2024 年，白酒库存成为悉数这个词行业的"心头大石"，而关联茅台"黄牛谨守"、飞天茅台全系价钱暴跌的音讯不断发酵，这也导致茅台此前高度依靠渠说念囤货的生意模式难以为继。数据流露，纵脱 2025 年底，飞天茅台社会库存高达 1.2 亿瓶，而天下年本体铺张量仅约 3 亿瓶（即够喝 2 年），远超果然饮用需求。

2025 年 10 月 25 日，茅台集团召开大会，晓谕张德芹不再担任中国贵州茅台酒厂（集团）有限包袱公司党委秘书、董事长职务，贵州省动力局局长陈华被任命为茅台集团党委秘书、董事长。10 月 27 日，贵州茅台发布公告称，张德芹因"职责调遣"负责辞去公司董事长、董事及董事会下设挑升委员会相应职务。同庚 11 月 28 日，陈华负责当选贵州茅台董事长，这亦然贵州茅台的第十任董事长。

四肢又一个跨界接任的掌门东说念主，陈华一上台便濒临到茅台渠说念库存高企、部分居品价钱倒挂以及功绩增速放缓等问题，怎么均衡茅台的功绩增长与渠说念健康之间的矛盾成为一大挑战。为此，陈华果决开启全面商场化改良，飞天茅台直往复达庸碌铺张者则成为这一变革的环节。而四肢丁雄军期间改良的一大利器，" i 茅台" App 依旧饰演着贵州茅台"全面向 C "计谋的环节扮装。

2026 年之前，为了珍爱传统经销商的渠说念利益，" i 茅台"主要投放的居品多为与传统销售渠说念重合较低的增量居品，主要包括非标茅台酒（如生肖酒、佳构茅台、陈年茅台酒等）以及茅台系列酒（ 如茅台 1935、茅台王子酒等），还包括茅台冰淇淋、酱香拿铁等文创及跨界居品。

2026 年 1 月 1 日，" i 茅台"负责开售飞天 53 度 500ml 茅台酒。数据流露，2026 年一月份，" i 茅台"月活用户新增 628 万至 1531 万，飞天 53 度 500ml 茅台酒的成交订单超 143 万笔。

为了进一步理顺价钱体系，陈华还推动了飞天茅台的价钱调遣，2026世界杯比赛买输赢中国官网并冉冉放开商场订价权。 2026 年 1 月 12 日，贵州茅台下调了部分居品的协议价，多款居品下调幅度进步千元。其中，茅台 1935 由 798 元 / 瓶下调至 668 元 / 瓶，下调了 130 元 / 瓶；茅台佳构酒从 2969 元 / 瓶降至 1859 元 / 瓶，下调了 1110 元 / 瓶；茅台 15 年则由 5399 元 / 瓶调遣为 3409 元 / 瓶，下调了 1990 元 / 瓶。

在效能构建"随行就市、相对沉静"价钱动态调遣机制的同期，贵州茅台也在渠说念与供给侧进行同比改良。2026 年 3 月，贵州茅台负责对陈年茅台酒（15 年）、佳构茅台、生肖茅台、公斤茅台等多款非标茅台酒落地代售政策。

据悉，在代售模式下，上述居品悉数权包摄茅台，经销商不再领有商品悉数权，也不参与订价，仅四肢做事方协助实行与销售，可赢得商品销售总价 5% 的做事费。纵脱 4 月 11 日，已有 458 家官方代售专卖店上线。至此，贵州茅台构建"自售 + 经销 + 代售 + 寄卖"多维协同营销体系的改良迈出环节一步。

3

"全面向 C "的得与失

2026 年 4 月中下旬，贵州茅台接踵败露 2025 年年报和 2026 年第一季度财报，这也成为外界不雅察其一系列商场化改良生效的一个热切窗口。

年报数据流露，2025 年全年，贵州茅台罢了营业收入为 1688.38 亿元，同比下跌 1.21%；归母净利润为 823.20 亿元，同比下跌 4.53%，这亦然贵州茅台自 2001 年上市以来初度出现年度营收、净利润双降的情形。其中，2025 年第四季度，贵州茅台罢了营业收入 412 亿元，同比下滑 19.35%；扣非净利润为 176 亿元，同比大跌 30.83%。

分业务来看，茅台酒罢了销售收入 1464.99 亿元，同比微增 0.39%，基本盘推崇依旧肃肃；其他系列酒罢了销售收入 222.75 亿元，同比下滑 9.76%，成为拉低全体营收的一个主要身分。

有分析以为，纵脱 2025 年 10 月，茅台大部分经销商一经完成了全年的计较任务。因此，为了破损行业内恒久存在的"向渠说念压货保功绩"的惯性，茅台在 11 月和 12 月（尤其是 12 月全月）运转主动暂停向经销商发货（尤其非标居品），供给削弱（而非结尾需求的下滑）成为贵州茅台第四季度营收大幅下滑的一个主要原因。

分渠说念来看，2025 年全年，贵州茅台直销渠说念罢了营收 845.43 亿元，同比增长了 12.96%，直销占比达到 50.09%，较上一年同期擢升了 6.22 个百分点，这也记号着茅台"全面向 C "的计谋取得了阶段性凯旋。

最新财报数据流露，2026 年第一季度，贵州茅台罢了营收 547.03 亿元，同比增长 6.34%；归母净利润 272.43 亿元，同比增长 1.47%，营收、净利润均重回正增长。其中，i 茅台一季度酒类罢了销售收入 215.53 亿元，同比暴涨 267%，为公司全体孝顺了约 40% 的营收，成为贵州茅台在旧年同期高基数的情况下营收端止跌回升的环节身分。

笔据太平洋证券 2024 年的估算数据，茅台酒传统的铺张场景高度依赖商务理睬（50%）及礼品赠给（30%），果然的个东说念主自饮占比仅为 10%。但笔据 i 茅台问卷，一季度平台用户中有 30% 为初度在茅台正规渠说念购买居品的新增用户，其中 57% 为 40 岁以下的年青用户。澄莹，这两组数据很猛进度上改造了茅台畴昔数十年固化的"高端商务圈层、中老年用户为主"的刻板印象，同期也为贵州茅台下一步的商场化改良增添了底气和信心。

受益于 i 茅台的大幅放量，贵州茅台一季度直销渠说念罢了销售收入 295.04 亿元，收入占比达到 54.8%，同比擢升了 8.9 个百分点；批发代理渠说念罢了销售收入 243.82 亿元，同比下滑 10.88%。琢磨到飞天茅台一经于 2026 年 3 月 31 日罢了了销售协议价（即出厂价）与自营体系零卖价的同步上调，贵州茅台二季度直销渠说念销售的增长仍被看好。

但需要详实的是，纵脱 2026 年 3 月，贵州茅台协议欠债余额仅为 30.27 亿元，同比下滑进步 57 亿元，环比减少了 50 亿元。这评释在 i 茅台销售大幅增长的同期，贵州茅台传统经销渠说念不能幸免地受到了冲击。

分居品来看，茅台酒罢了销售收入 460.05 亿元，同比增长 5.62%，系列酒销售收入为 78.81 亿元，同比增长 12.22%。有分析以为，历程了 2025 年的报表出清之后，贵州茅台系列酒到手罢了双位数增长，这评释茅台 1935、茅台王子酒、迎宾等大家系列果然需求依然存在。

另外，二级商场一度记忆 i 茅台投放量的加多会对线下渠说念酿成价钱冲击。但从商场的本体推崇来看，i 茅台的常态化投放并莫得让飞天茅台的价钱"崩盘"，反而在一定进度上稳住了价钱。毕竟，要是 1499 元的飞天茅台很难在线上抢到，线下渠说念乃至"黄牛党"淡季狂躁性抛货也就失去了兴致。数据流露，4 月份以来，贵州茅台原箱批发价保管在 1645-1720 元，散瓶在 1560-1650 元区间触动。

应该说，贵州茅台一季报数据最大的惊喜不在于其功绩增速的回正，而是 i 茅台的常态化投放非但莫得激发飞天茅台价钱的崩盘，反而起到了"削峰填谷"的作用，这也为茅台"直达铺张者"计谋的推动提供了保险。

天然近些年贵州茅台出现了剧烈的东说念主事触动，导致酌量出现了诸多交加，但全体来看，在过往"渠说念压货、协议欠债蓄水、果然需求被遮掩"这一模式愈发难以为继的配景下，贵州茅台为了长久发展而主动"挤泡沫"，全面开启以"铺张者直达"为中枢的商场化改良，无疑是一件"难而正确"的事情。改良的阵痛虽难以幸免2026世界杯比赛买输赢中国官网，但标的一定是对的。